資本加速就業停滯小摩驚喊「沒見過」：一場異變正在發生

東森財經

2025年12月2日週二下午4:31

摩根大通在其最新的2026年經濟展望中發出警告：儘管AI相關資本支出持續激增，但美國經濟正發生一場極度反常的「脫鉤」現象，一些奇怪的事情正在發生。

根據《BUSINESS INSIDER》報導，摩根大通表示，2025年企業資本支出的狂熱增長仍在持續，主要來自AI超大規模資料中心運營商基礎設施建設。然而，這種投資狂潮正在與勞動市場產生「脫鉤效應」。傳統上，企業擴張和資本支出會伴隨著用工需求的上升，兩者應呈正相關。但小摩的數據卻顯示，當前大規模的科技資本支出，特別是針對AI領域的投入，對提振整體勞動市場的效率幾近失效，這導致招聘與支出開始脫鉤。

儘管部分商業領袖仍樂觀地認為，AI最終會創造新的就業機會，但摩根大通的分析對這種說法提出了質疑，因為大規模投資尚未對當前的勞動市場動態產生顯著的正面影響。

摩根大通進一步指出，勞動市場的放緩速度已達到歷史上的危險水平，發出了強烈的衰退信號。根據該行數據，已開發市場的招聘年增率，已降至2025年第三季度年增0.4%。摩根大通強調，排除新冠疫情封鎖期間，這是自全球金融危機後復甦初期以來最慢的招聘速度，通常被視為經濟衰退的警示信號。更令人擔憂的是，美國的就業增速已下滑至年化0.6%。該行歷史分析表明，在以往，每當就業增速成長率降至如此低的水平時，經濟衰退便隨之而來，無一倖免。

小摩分析師坦言，在就業成長停滯的情況下加速資本支出，這種極為罕見的矛盾現象，在過去60年的美國經濟擴張中從未出現過，這使得他們在進行全年展望時難以估算，仍不得不下調基準預測，因為就業成長的墜落「最終一定會導向衰退」。

（封面圖／取自PhotoAC）

更多東森財經新聞報導

記憶體錯殺了？大摩喊DDR 4被低估「這4檔」目標價全調高

美股動盪免驚！小摩喊「牛市依然完好」：拉回即抄底

華爾街再評AI五巨頭輝達業績「大爆發」美光頂級首選

其他人也在看

永虹先進取得銓瑞複材近4成股權啟動「材料＋成型」垂直整合布局

台灣唯一具備航太等級高階熱塑性碳纖複合材料大廠永虹先進（6618），已取得歐洲航太複材大廠Syensqo標案，首批訂單將於12月起，正式出貨，隨著後續訂單規模持續放大，為因應國際客戶未來的高階複材需求，以及強化公司整體競爭力，永虹董事會2日通過投資銓瑞複材成型加工廠案，正式啟動「材料＋成型」垂直整合布局。

中時財經即時・ 1 小時前・發起對話

黃仁勳說中了！大陸為何不想再買輝達晶片？揭3年驚人轉變

美國對大陸祭出人工智慧（AI）晶片的出口管制已滿三年，大陸在AI晶片的自主研發與量產能力正快速提升，市場甚至出現供過於求的現象。《The Information》以「為什麼大陸不想再買更多輝達晶片？」為題撰文，分析大陸晶片業的現況。

中時財經即時・ 3 小時前・ 2

挑戰一日裝修工人鹿希派分享開餐廳心路歷程

（中央社記者洪素津台北2日電）星二代鹿希派、徐新洋揪胡釋安齊挑戰一日裝修工人；鹿希派分享開餐廳時都把工班叫在同一天施工，但其實這樣會互相干擾，裝修師傅心很累，體驗過才真的深刻了解。

中央社・ 1 小時前・發起對話

摩根大通警告美國經濟現「異常脫鉤」：科技資本支出狂增但無助就業

摩根大通在其 2026 年經濟展望中發出嚴峻警告，指出儘管企業資本支出在 2025 年持續飆升，尤其在 AI 超級巨頭大舉投入基礎設施的引領下，美國經濟表象之下正發生著一場極度反常的「脫鉤效應」。

鉅亨網・ 3 小時前・發起對話

馬斯克預言20年內人類不用上班，點名谷歌和輝達具關鍵地位

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球首富、特斯拉(Tesla，美股代碼TSLA)執行長馬斯克(Elon Musk)近日在一檔訪談節目中表示，在未來10至20年內，人工智能(AI)與機械人技術的飛躍式發展，將令「工作從經濟必要性，變成純粹個人選擇」。他形容，隨生產力被AI大幅放大，人類不再需要為維持生計而打工，工作將更像是一種興趣或嗜好，例如「自己在家種菜」，而非必須。他預期，未來不再只是討論每週四天工時，而是「愛不愛工作」的問題。馬斯克指出，在這樣的世界裡，人們不必再為工作地點受到限制，無論住在城市、公司附近，或遠離都會的鄉村，都可以自由選擇，「你不必為了工作而待在城市」。在他描繪的場景中，社會有望邁向「全民高收入」模式，基本生活開支以至多數想像得到的消費需求，都可由高度自動化的AI與機械人生產力所支撐。他甚至預言，當物質供給幾乎無限且成本極低時，傳統貨幣的重要性將下降，能源反而可能成為真正核心的價值與計價單位。談到投資標的選擇，馬斯克強調，一家值得長期布局的公司，首要條件在於「產品是否優秀、路線是否清晰」。他建議投資人先問自己是否真心喜歡該公司的產品與服務，並認同其未來產品藍圖，因為

財訊快報・ 2 小時前・發起對話

旅天下樂觀看明年旅遊市場加盟破百家

旅天下（6961）上櫃申請案已獲櫃買中心董事會正式通過，預計明年第一季上櫃交易，董事長李嘉寅指出，在出國旅遊已經是國人標配下，預估出境人次不會往下降，且在航空公司機位增加，樂觀看待明年旅遊市場表現，而旅天下目前直營店1家，加盟店76家，再加上洽談中的店家，預計到年底加盟店有80家，明年突破百家，而未

自由時報・ 1 小時前・發起對話

內外資齊進貨！三大法人買超達183.06億元　網笑：認錯買回

[FTNN新聞網]記者洪宗荃／台北報導台股上市指數今（2）日終場上漲221.74點，收27564.27點，漲幅0.81%，成交金額為4704.43億元。據證交所盤後公布籌碼動向，外...

FTNN新聞網・ 1 小時前・發起對話

《動物方城市2》告訴我們的人生啟示：「關係要修，不是等它報廢！」

熟悉的哈茱蒂（Judy Hopps）和胡尼克（Nick Wilde）回歸，這次不只辦案，還被安排去做「夥伴關係諮商」；新登場的毒蛇佘蓋瑞（Gary De’Snake）、河狸狸寶（Nibbles Maplestick）、林克斯利家

Marie Claire美麗佳人・ 1 小時前・發起對話

Ending the Long Walk for Water in Zimbabwe

A Zimbabwean youth joined Tzu Chi’s well-building team, hoping to help children who walk a long wa...

大愛電視・ 1 天前・發起對話

南亞科10月單月賺贏第3季　每股純益0.66元

（中央社記者張建中新竹2025年12月2日電）動態隨機存取記憶體（DRAM）廠南亞科(2408)自結10月歸屬母公司淨利新台幣20.39億元，超越第3季整季的15.63億元水準，每股純益0.66元。隨著市場需求復甦，南亞科10月營收攀高至79.08億元，創下4年多來新高，較9月增加18.66%，較去年同期增加262.37%。受惠產品價格揚升，南亞科繼第3季營運轉虧為盈後，10月獲利進一步攀升，自結10月歸屬母公司淨利20.39億元，超越第3季整季的15.63億元水準，每股純益0.66元。南亞科認為人工智慧（AI）基礎建置需求是帶動記憶體市場強勁復甦主要動能，預期AI基礎建置需求可望持續延燒，明年營運應可正常獲利。

中央社財經・ 1 小時前・ 1

《科技》vivo子品牌iQOO登台搶手機電競商機

【時報-台北電】劍指台灣手機電競市場，vivo日前宣布正式引進以頂級效能、極速充電、電競優化為核心訴求的子品牌iQOO，並推出在台首款iQOO產品「iQOO 15」。 vivo台灣總經理陳怡婷表示，vivo在台灣深耕八年，發現有一群消費者對於手機性能與科技上的突破相當執著，因此決定引進主打極頂級效能與電競級體驗的iQOO；iQOO第一年沒有設定太高壓的銷售目標，主要任務是先觀察消費者反應，再逐漸調整策略，滿足遊戲玩家需求。陳怡婷指出，台灣旗艦手機平均售價（ASP）普遍偏高，都超過兩萬元，因此iQOO首波選擇旗艦機種引進台灣，接著針對一萬到一萬五左右的價格帶，也會有相應產品；iQOO會以線上銷售為主，但同時體驗店也會引進產品陳列，讓消費者摸得到、玩得到，團隊預計2026年持續擴大體驗據點。陳怡婷進一步說明，iQOO與vivo的市場定位非常清楚，兩者覆蓋不同目標族群，沒有互相競爭；iQOO主要鎖定重度遊戲玩家，強調高效能、續航、散熱，而vivo更重視影像、人文敘事與生活調性，兩個品牌都會根據不同的目標群眾開發更多元的產品。另外，vivo與iQOO在台灣將是共同營運，不會分拆團隊，「我們

時報資訊・ 1 天前・發起對話