輝達護城河被攻破？專家揭替代產品：「滿倉AI股」的投資人要調整資產配置了
科技巨頭Google以TPU與Gemini 3模型強勢挑戰輝達AI晶片霸主地位，近一年股價大漲近90%。對此，萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，輝達在這幾年築起AI生態的護城河，其中最關鍵的就是其專屬平台CUDA，所有想做AI、開發AI應用程式的企業，都必須進入CUDA的生態圈，一旦踏進來，就得使用輝達的GPU，然而，如今被Google的TPU給擊敗了，雖然不是整個護城河，但至少突破了一小塊的護城河。
蔡明彰在個人YT分析，目前輝達AI晶片的全球市占率高達86%，但隨著替代產品逐漸增加，輝達市占率勢必下滑。Google的TPU雖是客製化晶片，但未來應該會有「第二家的Google」推出足以替代輝達GPU的AI晶片，這個地方護城河被攻破，那個地方又被攻破，輝達最後會失去議價的能力。
蔡明彰說明，現在輝達因市占近9成，輝達執行長黃仁勳想賣多少就賣多少，像是最新的GB300機櫃一台要價400萬美元（約新台幣 1.2 億元），價格驚人，但市場仍乖乖買單，因為輝達是唯一選擇，然而，未來有很多替代產品時，輝達的議價能力就開始減弱，會開始導致毛利率下滑、營收成長放緩。
蔡明彰觀察輝達的年K線表示，自2022年底ChatGPT橫空出世後，市場全面湧向AI，帶動輝達股價在2023年飆漲239%，2024年仍大漲 171%，但今年以來，漲幅明顯縮小，目前僅約34%，也就是說AI崛起以來，可能年度投報率最低的反而是今年，因為有競爭者，可能已經有替代的產品了。
蔡明彰提到「AI伺服器三雄」鴻海、廣達、緯創，自2023年至今的漲幅分別為106%、236% 和383%，月K線自ChatGPT問世後一路上攻，對於「滿倉AI股」的投資人，他提醒，雖然業績依舊亮眼，明年表現也會很好，但在資產配置的部分開始要調降了。
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5:30 Google來襲 黃仁勳急抱台積 6:51 香港世紀大火 竹棚百年工法 ◎AI晶片龍頭輝達受到多方挑戰。美國方面，Google推出新一代 AI 模型 Gemini 3，強勢逆襲。其背後關鍵是的 TPU 架構，不僅使 Google AI 技術躍升，也被視為可能重塑生態系的黑馬。Google母公司Alphabet 近幾個月市值更是一路攀升，朝 4 兆美元逼近。相較之下，輝達自11月起市值開始走弱。 ◎與此同時，中國的摩爾線程在政府扶植下快速成長，曾任輝達大中華區總經理的創辦人張建中，直接向老東家輝達下戰帖。儘管中國晶片技術仍落後，但《經濟學人》分析， 2026 年就有可能滿足中國國內大部分需求。全球AI競局正面臨科技突破、地緣政治與供應鏈變動交錯的關鍵時刻。 ◎中國國務院在27日發布「新時代的中國軍控、裁軍與防擴散」白皮書。內容全面闡述中國的軍備控制、裁軍，以及防止核擴散等政策，從文中的重點似乎能夠看出，中國暗批美國川普政府打算重啟核試的弦外之音。 ◎軍武講堂：這次軍武講堂聚焦賴總統提出建構T-Dome台灣之盾，希望能達到「高中低空分層防禦」、「導入人工智慧」及「高度感知、有效攔截」3個目標。飛彈只會越來越多，若對台發動攻擊必定發射飛彈，因此需要保存國軍戰力，也要能有效保護國家關鍵基礎設施，並確保民眾生命財產安全。軍傳媒吳凱文除了剖析台灣之盾的特點，還與以色列的「鐵穹系統」及美國「金穹系統」加以比較。最後針對台灣國防特別預算，未來要如何運用，提出反思與建言。 《全球聊天室》播出時間 週一至週五2330-2400 加入頻道會員支持鏡新聞🩷： https://www.youtube.com/channel/UC4LjkybVKXCDlneVXlKAbmw/join 鏡電視綜合台YouTube👉http://pse.is/59enw2 鏡電視直播台YouTube👉https://pse.is/4w3gts
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