先進製程出現排擠效應 專家揭核心瓶頸：長期被市場低估
隨著時序邁向2026年，半導體產業結構性壓力逐漸浮現。前台積電工程師、擁有18年投資操盤經驗的基金經理人沈萬鈞今（19）日指出，近期密集進行產業拜訪後發現，明年產業最關鍵的主旋律恐怕不是需求不足，而是「全面性缺貨」，而背後的核心瓶頸，正是長期被市場忽略的無塵室與廠務。
沈萬鈞19日在《萬鈞法人視野 WJ Capital Perspective》粉專上分析，今年初銅箔漲價時，PCB上游銅箔廠金居（8358）大漲，市場多半視為短期炒作，但實際上，原物料上漲往往只是供需失衡的表象。進入下半年後，類似情況已同步出現在半導體、封測、記憶體等多個環節，即使業者有意擴產，也普遍面臨「想擴卻擴不快」的現實。
沈萬鈞認為關鍵不在設備或資金，而在無塵室與廠務。無塵室涉及土地取得、環評、水電氣配置、化學品與廢水處理，最終還受限於專業施工人力，任何一環卡關，時程就難以壓縮。這種接近「物理極限」的限制，使無塵室成為擴產速度的真正天花板。
更值得注意的是，產業正進行一場大規模的「騰籠換鳥」產能重新配置。先進製程、先進封裝與高階記憶體需求暴增，迫使晶圓廠、封測廠與記憶體業者，優先將有限的無塵室資源投入高毛利、高戰略價值的產線，加速淘汰落後製程與低毛利產品。然而，原有需求並未消失，反而在供給被擠壓後形成缺口，導致短料、交期拉長與報價上修等現象擴散至多個產業。
沈萬鈞指出，這類缺口短期難以填補，因為無塵室與廠務擴充動輒需數年時間。這也意味著，接下來的漲價與缺貨，並非短暫題材，而是資源重新定價的過程。
在此背景下，台灣的重要性更加凸顯。長年配合先進製程發展，台灣已建立成熟的廠務工程、無塵室系統整合、機電與製程支援，已經形成一個高度成熟、彼此分工又各有利基的產業聚落，這些看似低調的工程與系統整合能力能力，反而成為最直接、最難被取代的關鍵。
專家提醒投資人，與其只關注製程節點，不如深入理解誰真正掌握將產能轉化為產值的核心能力，他寫道：「走向2026，市場可能仍會在『景氣循環』與『科技泡沫』之間反覆拉扯，但產業的現實運作不會停下來。當資源被迫重新分配、當無塵室成為共同瓶頸，整個供應鏈的價值排序也正在被重寫。這一次，值得花時間理解的，不只是誰的產品最先進，而是誰真正掌握了把產能變成產值的關鍵能力。」
（封面示意圖／翻攝Pexels）
更多東森財經新聞報導
其他人也在看
Tom Lee杜拜演講：加密超級周期依然穩固 市場將迎來「代幣化」爆發
在 2025 年 12 月於杜拜舉行的幣安區塊鏈周上，Fundstrat 共同創辦人兼 BitMine 董事長 Tom Lee 發表了題為「加密超級周期依然穩固」的重磅演講。面對自 10 月以來市場的低迷情緒與去槓桿化衝
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發起對話央行看明年經濟五大變數 AI泡沫化風險列首位
中央銀行昨日雖然上修今年經濟成長率7.31%，創15年新高、預估明年3.67％也是國內主要機構中最樂觀者，不過央行在最新報告列舉全球以及台灣經濟面臨的5大不確定性，其中，AI泡沫化風險列居首位。國際機構S&P Global在最新預測中下修明年全球經濟成長率至2.69%，也指出AI產業發展、美國高關稅
自由時報 ・ 1 天前 ・ 發起對話川普經濟談話今晚登場，牽動降息預期與市場風險偏好
【財訊快報／陳孟朔】外電引述白宮行程顯示，美國總統川普將於美東時間週五晚間9點在北卡羅來納州落磯山就經濟議題發表談話(台北時間為週六上午10點)，市場聚焦其對成長、通膨、就業與政策路徑的最新定調，是否進一步牽動對聯準會後續利率走向的押注。除晚間行程外，川普亦規劃於美東時間週五下午1點在白宮發表聲明(台北時間週六凌晨2點)，惟聲明細節尚未對外揭露；同日晚間並將出席美東時間5點45分於白宮舉行的聖誕招待會(台北時間週六清晨6點45分)。交易人士指出，川普若在談話中強化「更低利率」與「刺激經濟」的政策訊號，短線可能推升市場對降息幅度或節奏的想像空間，帶動利率敏感資產與風險偏好回溫；反之，若提及關稅、財政或監管等可能推升成本與不確定性的議題，則可能使市場重新評估通膨黏著度與政策風險溢價，波動度升溫的機率也將提高。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發起對話
《DJ在線》成長趨勢正熱？BBU三雄營收有感
MoneyDJ新聞 2025-12-19 13:07:09 邱建齊 發佈AI風潮持續延燒並且被預期仍將扮演明(2026)年主流趨勢，資料中心用電需求大增更持續凸顯BBU(電池備援電力模組)價值，市場預期未來在伺服器將BBU納入標配後，可望進一步推升鋰電池需求，包括AES-KY(6781)、順達(3211)、新盛力(4931)等BBU三雄明(2026)年營運樂觀可期。 時序處於年度轉換點，從BBU三雄的11月營收表現也可一窺端倪，除了AES-KY已連4月寫下單月新高；順達也創下18個月新高、月增達48%且年增4成是2021年3月以來最強成長力道，前11月營收年減率縮至8%、這也是近18個月以來累計營收首見縮至1成以內；新盛力年增率高達133%並以2.79億元寫下史上第三高，自結單月EPS達0.63元較去(2024)年同期的0.33元近乎翻倍。 受惠伺服器用BBU成長，順達預期今年非IT業務營收比重將從去年的10~15%增至30~40%，明年有望提升至40~50%，加上台幣回貶，預期今年全年營收年減縮至中個位數。 新盛力主要受惠BBU與UPS客戶急拉貨，樂觀看Q4拉貨動能將與Q1相同水準，
Moneydj理財網 ・ 1 天前 ・ 12026年資產配置關鍵 專家提醒非美元布局為焦點
面對全球經濟結構轉變與金融市場波動升溫，市場對於2026年的資產配置策略關注度持續提高。今年第28屆傑出基金金鑽獎公益活動，富邦投信董事長黃昭棠應邀出席典禮並參與捐贈授獎儀式；同時，富邦投信固定收益投資部主管薛博升也針對2026全球貨幣市場展望給予精闢的看法。
中時財經即時 ・ 1 天前 ・ 發起對話焦點股》興能高：電池模組族群交投熱 漲多拉回
近日電池模組族群交投熱，電池元件廠興能高（6558）日前指出，明年首季將會送樣無人機電池等新產品，醫療、工業等非消費型產品將持續成長，昨日強攻漲停，唯今日股價漲多拉回，最深一度跌逾5%，近11時30分，興能高股價股價下跌1.55元或3.73%，暫報40元，成交量逾9400張。
自由時報 ・ 1 天前 ・ 發起對話美眾院強推SPEED法案砍環評時程，大型能源基建等審批可望加速
【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國眾議院週四以221票贊成、196票反對通過SPEED法案(Standardizing Permitting and Expediting Economic Development Act)，主軸是簡化環境審查流程、加快大型能源基礎設施、數據中心與工廠等重大專案的許可發放。市場人士指出，法案方向與美國總統川普擴大本土能源、礦業與相關產業的政策目標一致，意在以制度性提速支撐新一輪投資與供給擴張。產業界普遍將此視為久候的「許可改革」突破。能源相關團體認為，現行制度下大型專案核准周期過長、訴訟與程序成本高，已成為能源供給、電網擴建與工業投資的瓶頸；若能在不確定性較高的審查環節縮短時間，將提高資本開支能見度並有助壓低終端能源成本。不過，爭議集中在環境標準與程序正當性。環保團體警告，放寬標準、弱化科學與公眾參與，恐使既有污染負擔較重的社區面臨更高的空氣與飲用水風險。另有再生能源陣營不滿，法案在最後階段出現修正，使總統得以保留阻擋已獲許可離岸風電案的權限，導致部分清潔能源支持者撤回支持，凸顯改革路線在「全面提速」與「能源型態公平」之間仍存在拉鋸。後續關鍵在參議院。民
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發起對話
普洱茶餅變「數位資產」AI辨識獨特「指紋」區塊鏈記錄所有權
普洱茶不僅可以日常飲用，由於沒有保存期限，如同高級葡萄酒，品質好的茶餅還能隨著時間增值，長期以來被視為投資標的。2025年成立的上海「茶看科技」，期望利用AI影像辨識與區塊鏈技術，將中國價值千億美元的茶葉產業「標準化」。「茶看」將普洱茶餅進行影像數位化，獲取每塊茶餅獨特的「指紋」，並可透過App追蹤驗證，回應令人頭痛的假茶、信任問題，整套流程涵蓋數位驗證、附保險的標準化儲存，以及透過區塊鏈保存的所有權記錄。該公司目前已售出數萬塊茶餅，與老字號品牌黑蜂村、六大茶山等合作，每塊售價約人民幣700元（約新台幣3136元）。珍稀老茶餅價值不菲，例如2013年一組20世紀初期的茶餅，在北京以逾人民幣千萬元成交（約新台幣4400萬元）。這樣的現實世界資產（Real World Assets，RWA）代幣化，為小眾產品提供新的募資管道。例如吉利科技集團正在海南為黃花梨樹拍攝影像，準備將其轉換為可交易的RWA代幣，有望成為全球首個以生物資產為標的的RWA案例。
Yahoo奇摩（國際通） ・ 1 天前 ・ 2
隨機殺人犯張文媽媽是陸配？他揭國軍「很多」：有人已升中將，綠營還想說嘴？
台北市19日發生震驚全台的隨機殺人案，27歲嫌犯張文在台北車站投擲煙霧彈，而後到中山站誠品百貨南西商圈持刀殺人後墜樓，最終送醫不治，此案累計4死、6人輕重傷。由於張文頭戴防毒面罩、疑似身著防彈背心，小腿綁上護具，加之檢警在其住處搜出煤油桶、汽油彈製造工具等，明顯預謀犯案，背景及犯案動機備受關注。對此，前立委蔡正元直指，綠營大做文章說張文母親是中國大陸人，事......
風傳媒 ・ 11 小時前 ・ 378
張文異常冷靜！北車砍完人回商旅換裝 再背「土製炸彈長刀」衝中山商圈
台北市於昨（19）日發生震驚全台的隨機攻擊事件，27歲嫌犯張文的行兇過程逐漸曝光。根據監視器畫面顯示，張文在台北車站犯下隨機砍人案後，並未立刻逃逸，而是冷靜地步行返回中山站附近的商旅，換裝並攜帶長刀及自製煙霧彈再次上街，釀成至少4死9傷的慘劇。
中天新聞網 ・ 1 天前 ・ 68
畏罪才跳樓？誠品員工推測 「根本想逃逸」但張文算錯一步：紙箱早清除
妨害兵役通緝犯張文19日在台北市犯下震驚社會的隨機殺人案，至今包含他自己已有4人死亡，就在攻擊北捷後轉往誠品西南店展開另一波攻擊後，隨即從百貨公司樓頂墜樓身亡，雖然外界推測是遭到警方包圍而畏罪尋短，但誠品內部員工則透露，原本墜樓點堆滿紙箱，且就在攻擊事件發生前已經堆到一個成人這麼高，不禁懷疑張文勘查過地形，但就這麼剛好在他墜樓前已經清除完畢，導致張文墜樓後直接落在水泥地面傷重不治。
三立新聞網 setn.com ・ 15 小時前 ・ 84
原本想法更殘忍！早就選定北車跟中山站 張文犯罪計畫曝光
捷運台北車站及中山站接連發生攻擊事件，19日傍晚5時24分，27歲的張文先在台北車站M7出口B1通道點燃煤油彈，同時向四周丟擲煙霧彈，並砍殺欲阻止的余姓男子，再前往捷運中山站外丟擲煙霧彈，接著隨即砍殺路人，最後直奔誠品南西店頂樓墜樓身亡；警方在張文下榻旅館後搜出2台平板電腦，進一步查詢雲端後發現，裡面竟有張文撰寫的犯罪計畫書，而且內容與犯案情節幾乎吻合。
三立新聞網 setn.com ・ 15 小時前 ・ 39
冬至撞天赦日！「5星座、5生肖」財運太強 威力彩2.9億要買
今年12月21日迎接冬至，小孟塔羅雲蔚老師點名「5星座、5生肖」財運最旺，其中天蠍座善於運用資源，將資訊轉化為財富；屬龍者兼顧短期收益與長期規劃，使冬至期間財運達到高峰；另外，威力彩連14槓，12月22日再開獎，頭獎上看2.9億元，不妨買彩券試手氣。（賴俊佑）
三立新聞網 setn.com ・ 17 小時前 ・ 11
李亞萍罹患失智症 營養師示警：5大傷腦食物少吃
藝人余祥銓日前受訪時證實，母親李亞萍出現失智症前兆，甚至會在凌晨3、4點打電話給司機表示要出門，還曾把丈夫余天認成爸爸，這樣的狀況一週反覆發作3、4次。事實上，營養師高敏敏曾列出5大傷腦食物，示警失智症早已年輕化，越早預防越好。
中天新聞網 ・ 1 天前 ・ 64
中國網球選手頻傳打假球 逄仁龍涉22場遭禁賽12年
（中央社台北20日電）國際網球公正調查組織（ITIA）19日公告，對中國網球選手逄仁龍禁賽12年並處以11萬美元（約新台幣350萬元）罰款，因為他在2024年5月至9月間操縱或企圖操縱22場比賽。上個月，ITIA才對兩名打假球的中國網球選手處以禁賽罰款，另有一名選手遭臨時停賽。
中央社 ・ 7 小時前 ・ 13
面對隨機殺人如何自保？沈伯洋「傳授3招」 萬網讚爆：專業又實用
昨（19）晚兇手張文血染台北鬧區，包含台北車站、中山商圈等，都成為他的隨機殺人目標區，最後造成4死11傷悲劇。就有網友好奇，下次再遇到類似狀況，該怎麼自保？民進立委沈伯洋在底下回覆，並傳授3招，讓超過2萬網友按讚，大讚他「非常專業」！
三立新聞網 setn.com ・ 16 小時前 ・ 618
今明全台躲不掉雨彈！一圖看「雨下到發紅」熱區 下波變天急凍時間曝
中央氣象署指出，今（19）日南方雲系北移，水氣增多，東半部地區有短暫陣雨，並有局部較大雨勢，西半部降雨機率亦逐漸提高，轉為有短暫陣雨的天氣，下半天降雨的區域逐漸變大也較為明顯，外出建議攜帶雨具備用；氣溫方面，東北季風減弱，北部、東北部及東部氣溫會稍微回升，不過中南部及東南部地區由於雲多且下雨，白天氣溫會反而有略微下降的趨勢，預測各地高溫約22至25度，低溫約17至20度，大致上是屬於較濕涼的天氣。
三立新聞網 setn.com ・ 1 天前 ・ 5
「岔開腿坐」突然火了！網傳這才是最健康坐姿 專家告訴你真相
最近，「岔開腿坐」在網路上突然爆紅！這個過去常被嫌不雅的坐姿，竟被不少貼文封為「最護脊椎的姿勢」，甚至有人直言，久坐族想顧腰，就該把腿打開坐。但這樣的說法，真的站得住腳嗎？專家怎麼看，答案其實比網路流傳的版本更理性。（記者唐家興）
三立新聞網 setn.com ・ 6 小時前 ・ 10
死神隔窗對望！星巴克店員「神速降門」 全網淚讚：救了無數家庭
19日傍晚在充滿煙硝味與恐慌的台北車站，一扇緩緩降下的鐵捲門，意外成為隔絕生死的最強護盾。當逃兵通緝犯張文在北捷M7出口引爆煙霧彈、揮舞長刀時，位於出口樞紐的星巴克門市上演了一場教科書等級的危機應對。這場驚心動魄的「鐵門救援」隨後在社群平台引發熱議，網友紛紛感嘆：若非店員當機立斷，傷亡名單恐怕會更加沉重。
三立新聞網 setn.com ・ 7 小時前 ・ 23
彈劾賴清德！最新網路投票81.7%表態贊成
國民立法院團與民眾立法院團今（19）日上午在議場前舉行「彈劾違憲總統，反帝制、反專制、反獨裁」聯合記者會，正式宣布對總統賴清德啟動彈劾案。根據最新網路投票結果顯示，有高達81.7%的網友表示贊成。
中天新聞網 ・ 1 天前 ・ 764