貴金屬回檔壓抑風險情緒 日經封關震盪、2026展望分歧

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

受國際貴金屬價格出現明顯回檔影響，避險資金撤出相關資產，連動衝擊亞洲主要股市表現。綜合外電報導，日本股市在2025年最後一個交易日承壓，日經平均指數收低，反映投資人於年終結帳與資產再平衡階段，對原物料、通膨與利率前景的評估轉趨審慎。市場同時開始為2026年布局，對景氣與企業獲利的看法呈現分歧。

盤勢概況

日經平均指數在封關日走勢震盪，盤中一度嘗試反彈，但隨著貴金屬價格快速下挫，相關概念股與資源類股普遍走弱，拖累整體大盤表現。市場人士指出，金價與白銀價格同步回檔，反映投資人對全球利率路徑的重新定價，短線避險需求降溫，影響日股中與資源、材料及部分重工相關的權值股表現。

貴金屬回落的連鎖效應

近期國際市場對美國利率政策的預期出現調整，美元走勢轉強，使以美元計價的貴金屬承壓。在日本市場中，部分企業持有貴金屬庫存或與金屬加工、材料供應鏈高度連動，價格回落引發投資人對存貨評價與短期獲利波動的疑慮，促使資金轉向防禦型產業或暫時觀望。

權值股與產業表現分化

從類股表現來看，材料、資源與部分工業類股相對疲弱；內需、防禦型消費與部分高股息族群跌幅有限。科技相關族群則呈現整理走勢，市場一方面關注中長期數位化與人工智慧投資動能，另一方面仍留意全球需求循環與企業資本支出節奏。

年終結帳與資金調整

市場分析指出，封關日走勢除基本面因素外，也受到年終結帳影響。部分機構投資人進行獲利了結或部位調整，以反映全年績效，使短線波動放大。此類技術性賣壓未必代表對日本股市中長期前景的看法出現轉折，但在流動性相對降低的時點，價格波動更為明顯。

2026年展望：機會與風險並存

展望2026年，市場焦點將回到企業獲利成長、日圓匯率變化以及全球貨幣政策方向。支持派觀點指出，日本企業持續推動公司治理改革、股東回饋與生產力提升，有助於吸引中長期資金；同時，若全球經濟維持溫和成長，出口與高附加價值產業仍具支撐。

不過，也有審慎看法提醒，原物料價格波動、地緣政治風險與主要央行政策不確定性，仍可能影響市場情緒。貴金屬與能源價格的劇烈變動，被視為資金流向調整的訊號之一，對股市形成階段性壓力。

整體而言，2025年封關日經指數走低，較多反映短期資金面與市場情緒因素。進入2026年，日本股市可能在基本面改善與外部風險交錯下呈現高檔震盪格局，投資人對企業獲利品質與產業競爭力的關注度，預料將持續提高，市場走勢分化態勢延續。