AI會泡沫嗎？國泰金投資長程淑芬教一關鍵區分「真需求」

2025年12月15日週一下午6:13

AI會泡沫嗎？國泰金（2882）投資長程淑芬教投資人，觀察 AI 發展必須「分兩類來看」，區分「真需求」與「概念題材」，意謂企業若只是沾到邊的AI概念股，後續沒轉成實際訂單，就會回歸真實世界評價，挑到對的領域就沒問題。

國泰金投資長程淑芬今天表示，AI發展過程中，美國科技巨頭變化非常快，但不管最後哪家公司取得成功，實際上都有伺服器、設備等需求，機會還是不錯，但企業若只是沾到邊的AI概念股，後續沒轉成實際訂單，就可能「比較回到真實的狀態、真實世界的評價」。

國泰金今天下午舉行第4季台灣「經濟氣候暨金融情勢」展望發表會，國泰金投資長程淑芬、國泰台大產學合作計畫主持人何耕宇、協同主持人徐之強皆出席。媒體關切近期台股頻創高，但是否有AI泡沫化隱憂，程淑芬指出，AI泡沫化可以分2層面討論，第1，在AI發展過程中，美國巨頭發展變化很快，但過程中企業仍有伺服器、工具、設備等需求，不管最後是哪個巨頭取得成功，機會還是不錯，意謂是「真需求」。。

程淑芬進一步說明，如果企業是沾到邊的AI概念股，後續沒有轉為訂單，等市場過段時間，就會看出優勝劣敗。如果企業本身的營收獲利沒那麼扎實，先前可能受惠為概念股，但後續股價也可能回歸真實評價。

要如何將企業正確分類？她表示，投資 AI 要理解產業脈絡，「要賺用功的錢，理解一下應該是不難梳理」。程淑芬強調，如今很多亞洲公司都在做AI運用，不管是製造業、金融業或電信業都有AI應用，從AI解讀、訓練人才做AI應用，「AI應該是跨企業間的必考題」。企業隨時間推出一代代的新解決方案，選擇投資標的時，要思考是否足夠穩健，就會比較了解企業後續的優勝劣敗結果。

至於如何判斷 AI 是否會形成泡沫？程淑芬認為，關鍵在於 AI 技術與解決方案世代更新快速，市場競爭高度激烈，投資人應思考所選企業在未來優勝劣敗中的位置，只要挑到長期穩健的領域，「應該很穩健，沒有問題」。

葉憶如／財經特派記者組長，主跑金管會、金控壽險、航空等

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