台幣跳上跳下 央行怎可能沒干預？ 專家勸別只看圖：誤會大了

近期網路流傳Google美元對台幣線圖顯示，台幣價格急升又急貶，讓不少投資人質疑央行怎麼可能沒干預？對此，財經作家「辣媽Shania」郭雅芸表示，該線圖其實是混合了「在岸」和「離岸」資料，而不是台幣匯率的真實走勢，她強調，如果想看「真正的台幣」，可以看央行的「銀行間即期匯率」，以免誤判台幣趨勢、做錯投資決策。

郭雅芸在臉書發文分享，近期很多人轉貼的Google美元對台幣線圖，這張看似「震撼」的線圖，其實混合了「在岸市場（Onshore）」、「離岸市場（Offshore）」兩種市場報價，其顯示的匯率不是台幣真實的走勢。

郭雅芸說明，台幣本質上是「部分管制貨幣」+「管理浮動匯率」，在海外無法自由買賣，換言之，新台幣不能自由在海外流通，海外銀行不能無限制地買賣新台幣；外資如果要動新台幣，都必須經過台灣的銀行體系（Onshore），所以可以實際交易的匯率，是發生在台灣本地「在岸市場（Onshore）」的交易時間，也就是上班日的9:00到16:00。這也是為什麼週末或晚上，台灣的匯市根本沒有在交易。

郭雅芸提到，匯率其實有兩種，分別是「在岸Onshore」和「離岸Offshore（NDF）」，而台灣匯率由兩套市場報價組成，「在岸」在台灣的銀行與金融體系。在台灣本地，央行可以「平滑波動」，這也是真正的台幣匯率，也就是民眾實際到銀行可以換到的美金或是台幣的匯率；而「離岸」如倫敦、紐約、新加坡的外資交易，使用的是NDF（不可交割遠期），參與這交易的是全世界、而且價格波動比較劇烈，交易時間延伸到夜間、週末。只有交易商可以買賣，一般投資人無法參與的。她強調，「週末台灣週末沒有外匯市場，央行也不能介入。」

郭雅芸指出，「在岸匯率」是「真實台幣」，「離岸匯率」是「市場對台幣的預測或押注」這兩者完全不同，Google、Yahoo、TradingView顯示的匯率，其實是「混合」資料，非常容易造成誤會。平日Google顯示資料的確實比較接近「在岸台幣」，但週末和晚上在岸市場關門，在沒有報價的情況下，系統自動抓NDF價格來補。結果就會呈現週五晚上突然「大幅升值」，週末又「大幅貶值」，隔週一開盤又跳回正常，而Google上那根巨大的跳動，就是NDF在假日劇烈波動。

郭雅芸表示，兩邊如果差太多，套利交易者會進場，NDF與在岸匯率會快速收斂（接近），所以看到週末的「大跳動」只是NDF的行情，而不是台幣匯率的真實走勢。週末Google上的匯率亂跳，週一早上9點在岸市場一開盤，價格立刻回到「合理區間」，這才是台幣真正的匯率。

郭雅芸坦言，理解這件事非常重要，錯誤解讀會導致「誤怪央行」、「誤判台幣趨勢」、「誤以為台灣面臨匯率危機」、「誤導投資人」等情況，並造成不必要的恐慌，她說，「我甚至聽到還有聽到人家說，『看到新台幣升值這麼多，那快點賣掉債券ETF好了』這樣錯殺，你會後悔的！」

郭雅芸強調，要看匯率行情，不能只看 Google 圖，雖然Google Finance方便好用，但它不是專業外匯資料源；如果要看「真正的台幣」，可以看央行的「銀行間即期匯率」，台銀、合庫、國泰世華牌告等在岸匯率，以免誤判台幣趨勢、做錯投資決策。

（封面圖／東森新聞）

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