央行喊沒操縱匯率，市場反應超直接！他回顧新台幣暴升9%：台灣錢多但人民無感

李瑋萱

2025年11月15日週六上午11:53

新台幣是否長期被低估，近日再度掀起討論。示意圖，與新聞個案無關。（資料照，美聯社）

英國知名財經媒體《經濟學人》在14日出刊的封面故事中，以「台灣榮景的潛藏風險（The hidden risks in Taiwan’s boom）」為題，指台灣央行長期壓低新台幣匯率，造成「台灣病」，而後央行晚間發出5點說明，強調《經濟學人》過往就曾坦承，其所引用大麥克指數有缺陷，不適合評估一國匯率。對此，臉書財經粉專「股人阿勳」今（15）日指出，央行「承諾避免操縱匯率」聲明一出，新台幣市場反應非常直接，如今年5月傳出美國要求台灣讓匯率升值，結果新台幣2天內暴升9%，顯示匯市對外力非常敏感，

「台灣的錢太多、但人民沒感覺！」股人阿勳指出，這是過去常聽到的話，英國財經媒體權威《經濟學人》，指新台幣匯率長期偏低，是造成「台灣病」的關鍵因素；該篇報導在美國財政部網站14日刊出「台灣央行承諾避免操縱匯率」時間點差不多，而後新台幣兌美元在傍晚時段一度上漲2%，從31.18升到30.75，市場反應非常直接。他分析，《經濟學人》引用大麥克指數、彼得森模型，兩樣模型都顯示新台幣被低估（55%、24%）。

股人阿勳表示，《經濟學人》認為，以台灣現在的經濟實力、物價與出口能量，新台幣理論上不該這麼便宜，但央行總是強調自己是「順勢調節」，但問題是外匯存底從1998年的900億美元，一路累積到現在快6000億美元，佔GDP達7成，還呈現明顯的「只進不出」。至於匯率偏低的影響，他則點出三大副作用，包含房價被推高、台灣人變相「全民補貼進口」（等於每個人都在多付錢）、民眾感受不到經濟成長果實。

股人阿勳還點出，2012年後，央行開始減少將外匯順差投入海外，改成由壽險業大量買海外美元資產，因此只要新台幣大幅升值，保險公司手上的美元資產就會瞬間縮水；而據經濟學家預估，一旦匯率大幅轉向，台灣的金融體系會很痛。至於為什麼央行不願意讓台幣升值？可能有（國安因素）守住外匯存底就是護城河、出口業者強烈反對（傳產、半導體大廠）等原因。文末，他形容，台灣長期的低匯率政策，就像打了「經濟止痛藥」，短期維持出口競爭力，但隨著美國壓力、壽險業美元資產的沉重包袱，
遲早得面對這個長期被忽略的匯率難題。

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