工程師投資術3／機械操作2週賺逾3% 3步驟看懂期權收益滾動術

勳仔是指數投資奉行者，認為利用指數投資，可獲得大盤平均報酬，且抵禦通膨綽綽有餘，且能省下不少心力。但相較於市值型ETF，他強調以投資全市場觀點來看，最好的商品其實是台指期，這也是他最推薦的指數投資法。

3年多前，勳仔投資轉向期貨選擇權。「持有台指期合約，是真正投資完整的加權指數，不論大型權值股或中小型股都涵蓋在內，就分散風險、貼近大盤這兩項需求來看，台指期都是更好的選擇。再搭配台指選擇權，就有更多不同策略，不論是避險或創造現金流，都可提高勝率。」

他舉例說明，假設目前加權指數是25000點，若以小台持有加權指數，契約價值會是125萬元（25000x50）。「假設開2倍槓桿，保證金為62.5萬元（125/2）；接著就可利用選擇權賣方策略，透過3步驟達到滾動循環、創造穩定現金流效果。」

• 步驟1：因手上還沒有小台倉位，所以每週三、週選擇權合約出來，就在目前價格（25000點）往下500點位置，賣一個跨距500點的put垂直價差單（sell put 24500加 buy put 24000），只要大盤不跌破24500點，就可收取30點權利金。到下週三週選結算，假設大盤不幸跌到24400點，代表垂直價差單被穿價100點，這時買進一口小台，成本是24400點位，但因先前put垂直價差單有100點虧損，所以成本要用24500計算。

• 步驟2：由於小台已建倉，於是反向在現貨價向上500點位置賣一個500點跨距的call垂直價差單（sell call 24900加buy call 25400），並收30點權利金。

• 步驟3：一週後若大盤反彈回到25000點，這時call垂直價差單也會被穿價，吃到100點虧損。此時再把小台平倉可賺到500點（25000-24500）。總獲利計算，即put垂直價差單30點權利金，加上call垂直價差單30點權利金及小台價差500點，扣除call垂直價差100點虧損，等於賺到460點、23000元（460X50）。以62.5萬元保證金來看，短短2週報酬率就賺到3.68%。

一位期權交易資歷超過15年的已退休醫師，在網路上看到勳仔分享這套「滾動收租策略」，眼睛一亮，主動約他喝咖啡，想進一步了解：「看得懂這套交易策略的散戶，大概不超過2成，我自己實驗了3個月，發現這套就是真理！有聽過擲杯50次，50次都聖杯的紀錄？這套策略就是這樣，勝率幾乎是百分百！」他斬釘截鐵地說。

從金融存股族到期權策略交易，勳仔投資風格丕變。「期貨選擇權是非常好用的投資工具，絕非投機代名詞；曾經我也非常排斥期權，後來累積足夠知識及財商，才能駕馭。重點是願意相信指數長期向上，且操作過程中必須嚴控槓桿倍數，只要掌握好這兩件事，對高所得族來說，就是相當理想的現金流策略。」

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