橋水基金聯席投資長：美國經濟仍有上升空間
第九屆「Yahoo 財經投資趨勢高峰會19日登場。今年主題為「探索與突破 發現新未來」。全球最大的對沖基金之一的橋水基金聯席首席投資長Karen Karniol-Tambour接受Yahoo Finance 財經資深記者Jennifer Schonberger專訪，提到川普當選後，美股延續勝選行情，一度創下歷史新高。她認為美股仍具上行空間，但不一定是當下最佳投資標的。「分散化投資是當前更為明智的策略」，例如石油、黃金有保護作用，可納入長期投資規畫中。
自川普成功連任美國總統以來，股市 (^DJI, ^IXIC, GSPC) 呈現上升趨勢。然而，川普政府能否能兌現投資者和選民期待的經濟影響呢？
在 Yahoo Finance Invest 大會上，Yahoo Finance 財經資深記者 Jennifer Schonberger 採訪了橋水基金聯席首席投資長Karen Karniol-Tambour，就此關鍵問題進行深度的探討。
Karen Karniol-Tambour明確表示「美國經濟仍有真正的上升空間」。在採訪中，她和Schonberger一起從多個維度剖析當前經濟情勢，包括川普提議的政策及其經濟影響、通膨問題、2025聯準會貨幣政策走向，以及當前經濟環境下的投資策略。
「市場基本已經給出信號，川普的政策意味著適度的經濟增長，也伴隨一定程度的通膨壓力。」Karen Karniol-Tambour指出。然而，她也特別強調一個關鍵問題：「究竟哪些政策能夠真正落地？」尤其是像關稅這類提議政策，能否落實仍存在不確定性。
(本文譯自Yahoo Finance)
川普當選後，美股延續勝選行情，一度創下歷史新高。不過，全球最大對沖基金——橋水基金（Bridgewater Associates）聯席投資長 Karen Karniol-Tambour出席Yahoo全球市場高峰會時表示，美股仍具上行空間，但不一定是當下最佳投資標的。
美國經濟表現強勁 消費支撐擴張
Karen Karniol-Tambour指出，目前美國經濟展現出異於以往擴張周期後期的強勁韌性。在疫情後的財政刺激措施支持下，家庭消費能力主要依靠收入，而非借貸，使得消費更具可持續性。第三季度GDP成長2.8%，其中3.7%的消費支出增長顯示出家庭財務狀況的穩健，並且此種收入支撐的消費循環仍處於初期階段。
當談及經濟增長是否能持續到2025年時，Karen Karniol-Tambour樂觀看待，並認為聯準會的寬鬆政策以及可能的財政刺激將為經濟增長提供更多助力。她指出，當前的企業支出並非易於自然衰退的類型，且AI等新興技術正在推動生產力的提升，為經濟增長帶來更多潛力。
Karen Karniol-Tambour明確表示，川普過往的關稅政策與移民政策具有通膨效應，新一輪的全面性關稅可能對經濟與市場造成更顯著的影響。例如，對所有進口商品徵收10%的關稅，對中國商品徵收60%的關稅，可能推動通膨上升50個基點（0.5個百分點）。但她補充道：「如果關稅的影響僅是一次性的價格水平上升，聯準會可能不會因短期影響收緊政策，反而可能持續維持寬鬆。」
通膨範式轉變 未來仍具挑戰
Karen Karniol-Tambour認為，當前的經濟格局正經歷範式轉變，通膨壓力逐漸回升至2.5%左右的可控範圍，但聯準會在應對通膨時的政策空間已較過去縮小。她預測，聯準會在2025年底前可能仍需維持略高於中性水平的利率，約4%左右，以確保經濟穩定性。
此外，市場已對川普政策方向做出一定的調整，例如預期經濟成長與通膨將推高債券殖利率和美元匯率，並對股市提供支撐。
不過，Karen Karniol-Tambou也指出，許多投資者對股票的持有比例已經過高，傳統的60/40投資組合（60%股票與40%債券）早已被更高的股票配置取代，平均水平甚至可能達到80/20。這樣的情況下，投資者進一步加碼股票的空間有限，市場未來的漲幅可能因此受到壓制。她建議，分散化投資是當前更為明智的策略，特別是增加能應對經濟成長衝擊（如債券）或通膨衝擊（如黃金、地理多元化資產）的比重。
市場波動加劇 投資人應具備資產配置新思維
Karen Karniol-Tambour特別提到，隨著川普政府進一步推動貿易保護主義政策，以及美國經濟結構重塑的加速，未來市場波動的可能性增加，「川普政府的推行方式更加極端，試圖以更快、更激進的手段推進議程，例如大幅改變全球供應鏈結構以及對關鍵礦產和製造業的高度關注。」
她舉例，石油市場就是一個潛在的震盪來源。儘管當前全球石油供應充足，但美國對伊朗的制裁加劇、地緣政治摩擦升級等因素，仍可能引發短期內的價格大幅波動。
展望未來，Karen Karniol-Tambour強調，投資者應注意通膨的潛在威脅，並適當調整投資組合以應對不同的市場衝擊。「股市雖然依舊具吸引力，但未來的回報可能不如其他預期較低的市場。」她認為，跨地域、多元化的資產配置是投資者應該優先考慮的方向，且大宗商品（如石油、黃金）在通膨壓力環境下有保護作用，建議將其作為對沖資產納入長期投資規畫中。
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