熱門股／星際之門加持 目標價亮眼的他

財經中心／廖珪如報導

東元（1504）日前召開法說會，宣布其第三季營收在智慧能源工程帶動下年增 8%，但受認列節奏與匯率影響，季減 6.8%，來到新台幣 145.4 億元。公司預估，美國「Stargate」資料中心專案的實質貢獻將自 2027 年起才明顯放大，進度較先前假設延後。中信投顧維持東元「增加持股」評等，預估其 2025 至 2027 年 EPS 分別為 2.49、3.19、7.20 元，並給予 130 元目標價。主要風險為全球資料中心建置放緩。

第三季毛利率為 24.4%，較上一季改善 0.9 個百分點；營利率為 11.2%，季增 1.7 個百分點。單季 EPS 為 0.75 元，季增 8.7%，年減 10.7%，主因去年同期有較高的股利收入基期。三大事業群中，智慧能源工程受台電強韌電網及離岸風電工程推進，營收達 38 億元、年增 58%，為主要成長來源；機電系統營收略減至 71 億元；智慧生活營收年減 5.9% 至 16 億元。

公司表示，美國資料中心相關案場仍在處理選址、法規與認證流程，且部分客戶可能採用傳統機房與模組化外圍的混合式架構，使設備採購時程遞延；此外，美國本地供應鏈與 UL 認證尚未到位，導致整體進度延後。投顧預計 Stargate 專案將於 2027 至 2029 年分階段執行，公司在 2027 年的營收貢獻可能約為 1,350 億元。

馬達業務方面，小馬達已觸底回升；大馬達自第三季起在美國轉強，受惠 LNG 與能源基建復甦。變壓器則在中壢新產線開始試產，觀音廠同步擴建；印尼廠負責美國 138kV 等級外銷需求，形成台灣與印尼的雙基地佈局。中信投顧維持東元「增加持股」評等，預估其 2025 至 2027 年 EPS 分別為 2.49、3.19、7.20 元，並給予 130 元目標價。主要風險為全球資料中心建置放緩。

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