目標價飆上1,800元！散熱三雄大摩點名「最愛這檔」 GB300出貨暴增讓它成散熱最強股

[FTNN新聞網]記者莊蕙如／綜合報導

AI熱浪再掀狂潮，散熱產業吹起一股強勁順風。隨著輝達（NVIDIA）GB300伺服器出貨暴增，摩根士丹利證券（大摩）最新報告罕見給出超強評價，直指「散熱三雄」中的奇鋐（3017）最具王者氣勢，將成為輝達新世代Rubin平台冷板模組的關鍵供應商，並將目標價一舉調高至1,800元，評等「優於大盤」，力捧為整個散熱族群中的最強黑馬。

大摩指出，AI運算的需求不僅帶動晶片性能持續升級，也讓伺服器機架密度飆升，散熱零組件的重要性因此大幅提升。隨著液冷技術在AI GPU與ASIC伺服器中的滲透率逐年攀升，預期到2026至2027年間，相關產品將全面升級，奇鋐將因切入Rubin平台而率先受惠。

根據大摩估算，隨著輝達GB300出貨強勁，奇鋐第4季營收季增率可望突破20%，雙鴻（3324）也將成長約25%，建準（2421）則維持穩定增長約2%。大摩並同步上修2025至2027年整體獲利預估，其中奇鋐獲利預測分別上調14%、32%、36%，反映AI伺服器訂單持續湧入及產品組合優化所帶來的毛利提升。

在技術層面上，大摩特別提到Vera Rubin運算匣可能採用標準化設計，對奇鋐而言是一大利多。隨AI伺服器市場潛力全面擴張，奇鋐可望以高效率液冷模組技術穩坐領先地位，市場情緒因此轉趨樂觀。

至於散熱族群其他兩雄，雙鴻與建準則被大摩給予「中立」評級，目標價分別為1,000元與162元。儘管雙鴻10月營收略低於預期，但隨著泰國廠液冷產能開出，營收有望逐月回升，第4季仍有機會達成季增25%、年增逾八成的佳績。建準則在第3季交出超越預期9%的亮眼成績，創下歷史新高，大摩對其未來表現仍持審慎樂觀看法。

法人分析，AI浪潮持續推升高效能運算需求，散熱技術成為關鍵環節。從目前供應鏈結構來看，奇鋐已站穩高階液冷技術龍頭地位，加上輝達Rubin平台放量在即，未來幾季營收與獲利可望齊飛。

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