美國9月CPI年增3％預期10月降息不受影響

工商時報顏嘉南

2025年10月24日週五下午10:06

美國9月通膨重新站上3％，雖然低於市場預期，但連續兩個月上揚，並創下今年1月以來最高紀錄，反映關稅的影響和服務業通膨頑強。雖然美國通膨進一步遠離聯準會（Fed）2％的目標，但市場預期不會影響聯準會在10月例會宣布降息1碼。

美國勞工部24日公布，9月消費者物價指數（CPI）年增3％，高於8月的年增2.9％，不過低於市場預期的年增3.1％。CPI月增0.3％，低於8月和市場預期的月增0.4％，汽油價格上漲是最大推手。

不計波動性較大的食品與能源項目，9月核心CPI月增0.2％和年增3％，低於8月和市場預期的月增0.3％和年增3.1％。報告顯示，住房、機票、娛樂和服飾價格上漲，而汽車保險、二手汽車與卡車價格下降。

通膨報告原本應該在15日公布，但因為美國政府關門推延至24日，意味著聯準會在28至29日例會之前取得影響決策的重要經濟數據。美國通膨雖然仍高於目標，但市場預期勞動市場成長放緩將讓聯準會10月例會再次降息1碼，將聯邦基金利率調降至3.75％至4％區間。

富國銀行經濟學家豪斯（Sarah House）表示，美國政府關門推延9月通膨報告的發布日期，但並未改變通膨趨勢。預期關稅將持續轉嫁給消費者，商品通膨維持上升走勢，不過住房成本下降能稍微抑制服務通膨。

截至目前，關稅成本轉嫁給消費者的速度比預期慢，而且企業在初期自行吸收部分關稅，不過隨著業者在關稅開徵前累積的庫存逐漸減少，經濟學家預測未來物價將逐步上升。

包括沃爾瑪在內的零售商表示，他們在關稅生效後進貨使得成本攀升。法國巴黎證券資深美國經濟學家史奈德（Andy Schneider）表示，未來6個月關稅成本移轉將進一步增加，這段期間總關稅成本約有6成將轉嫁至消費者身上。

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