印度股市頻創新高 法人建議可分批布局基金

印度股市近期反彈強勁，再度改寫歷史新高，累計今年4月低點以來，上漲18.4％。雖然這幾天高檔整理，但法人指出，隨著印度央行啟動降息，銀行類股漲勢凌厲，領先大盤表現；相較之下，中小型股則相對疲弱，顯示資金偏好集中於大型藍籌股，市場呈現分化格局。整體而言，印度股市維持中性偏多的看法，建議投資人可採分批布局方式，進場投資印度基金。

瀚亞投信表示，印度股市具備五項利多因素，有望支撐多頭格局持續。包括：基本面優於市場共識，企業獲利有望上修；市場預期印度央行本季將再度降息；GST減稅後，預期將有更多刺激措施陸續推出；美國下調對印度課徵的關稅；外資（FPI）持股部位目前處於歷史低點，資金回流可望進一步推升股市。

瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度自2024年下半年以來經濟成長放緩，加上相對估值偏高及國際關稅議題所引發的波動，皆為主要修正因素。然而，隨著消費旺季展現強勁動能，加上中長期基本面持續穩健向上，在估值已獲得修正的情況下，印度股市未來幾個月有望重拾動能，表現可期。

統計至9月底，瀚亞印度基金投資組合中，仍以印度大型股為主要配置，持股比重70%，中小型股則占約25%；在產業分布方面，以景氣循環性消費類股為主，持股比重達36%，而金融、工業及科技類股的持股比重皆超過10%。

根據IMF最新發布的全球經濟展望報告顯示，印度今年經濟成長率預計將達6.6%，位居全球主要經濟體之首。

滙豐投信認為，在強勁的宏觀經濟基本面支撐下，儘管今年以來印度股市表現疲弱，後續表現仍值得關注。

滙豐印度股票基金產品經理顏誌緯進一步說明，統計至10月20日，Sensex指數年初至今上漲7.46%。相較之下，MSCI亞太地區（日本除外）上漲28.29%，印度股市相對於亞洲和新興市場的溢價估值也接近其中期平均，估值至更為合理區間。

相較於全球股市在經歷顯著上漲後的高點震盪，印度股市可望迎來資金輪動行情與估值潛在回歸機會。

顏誌緯表示，印度政府近年推動的政策改革，對市場亦產生顯著影響。上個月生效的「GST 2.0」稅制改革，是關鍵舉措之一。此改革旨在簡化商品服務稅（GST）結構，預計透過稅負調整，有望釋放約1.8兆印度盧比的家庭儲蓄、刺激國內需求並利多消費性產業，進而帶動企業獲利成長。預期在MSCI印度指數的14% 產業權重都將受惠減稅利多，推升印度企業獲利和盈餘成長最高達4.7%，進一步利多印度股市後續表現。

綜合評估，印度國內宏觀經濟環境呈現趨於穩定的態勢，政策限制性減弱及系統流動性改善均支持此觀點。有利的人口結構、人均收入提高、供應鏈多元化帶動的製造業成長，以及持續的改革措施，為印度勾勒出中長期的結構性成長前景。

顏誌緯表示，在目前外資持倉相對較低的背景下，隨著國內資金的持續流入，或可為市場帶來額外動能，進一步推動股市後續表現機會。

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