景氣不可只看台積電、漲幅集中特定類股不會變！資深投資人的年末提醒

老馬

2025年11月18日週二上午9:56

行情的確已步入大幅震盪階段，市場上對AI是否泡沫化的疑慮愈發高調，加上聯準會的降息看法出現分歧。

AI類股或龍頭股的漲幅過大，而漲多就是最大的利空，其餘因素多半只是附帶反應。市場遲早須面對過度龐大的獲利回吐賣壓。猶如堰塞湖，若能提前釋放水量反而是好事。

從近期大型避險基金與主動式基金揭露的持倉變化來看，七大類股均有增減動作，科技股亦同時有加碼與減碼情形。整體而言，市場仍處於「你丟我撿」及持股更換的進行式之中。FOMO（害怕錯失）帶來的恐怖平衡依舊存在，尤其年底將至，調整難以避免，但長期趨勢尚未改變。

差別在於，若FED未能維持降息步調，資金成本將影響市場對本益比的評價方式。

我的觀點如下：

維持五成以上持股部位仍具必要性，無論配置於基金、ETF或個股皆可。
AI的持續演進將深刻影響投資與工作模式，這是一場橫跨多年的趨勢，絕不可掉以輕心。
風險管理不可或缺。任何情況都應抱持「不怕一萬，只怕萬一」的心態，債券、現金（多元貨幣）、實體資產與貴金屬等防禦性配置皆須齊備。
不可僅以台積電或AI的視角評估經濟景氣。相較於科技業，其他產業與大多數僱員正面臨寒冬，民眾生活品質下降、薪資及職涯承壓，整體消費力與購買力呈現弱化。
積極投資已成主流。退休金與原本投入保險者，紛紛將ETF視為儲蓄管道，資金持續湧入，推動ETF百家爭鳴、蓬勃發展的現象。

短期市場熱度的降溫並非壞事，特定類股的漲幅集中現象短期內也難以改變。真正需要調整的，是投資心態與操作方式。應保持謹慎與紀律，但無須悲觀。

責任編輯：林易萱

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