猛健樂、瘦瘦針熱賣！股價十年漲1,000%，全球市值最大藥廠「禮來」是什麼來頭？

重點一： 美國總統川普宣布與禮來（Eli Lilly and Company）和諾和諾德（Novo Nordisk）達成歷史性協議，將大幅降低 GLP-1 類藥物價格，並將聯邦醫療保險首次擴大覆蓋至肥胖症治療藥物。

重點二： 禮來憑藉 GIP/GLP-1 雙重受體促效劑猛健樂和 Zepbound 稱霸市場，推動 2025 年第三季營收年增 54% 達 176 億美元，鞏固其全球最大藥廠地位。

重點三： 禮來的崛起建立在近 150 年的研發基礎上，首個重大成功來自於瘧疾治療藥物 quinine (奎寧) 的生產，以及全球首家大規模生產胰島素，到推出 Prozac、Cialis 等暢銷藥。

美國總統川普（Donald Trump）在11月6日宣布一項歷史性協議，與兩大製藥巨頭禮來公司（Eli Lilly and Company）和諾和諾德（Novo Nordisk）達成共識， 將大幅調降用於治療糖尿病、心臟病和肥胖症等熱門減肥藥物價格 ，並首次將肥胖症治療藥物納入聯邦醫療保險（Medicare）的給付範圍。

透過這項協議，白宮向美國居高不下的藥價現狀出手，期望能扭轉國內日趨嚴重的肥胖症疫情和相關慢性病危機，解決美國成人約 40% 的肥胖症盛行率，目的是讓數百萬美國民眾能夠負擔得起這些高療效的 GLP-1 類藥物。

作為擁有 Zepbound 和猛健樂（Mounjaro）兩大熱銷 GLP-1 藥物的關鍵參與者，製藥商禮來究竟有什麼來歷？

股價十年漲1,000%，禮來如何坐穩全球龍頭？

禮來是一家成立於 1876 年、歷史近 150 年的美國製藥巨頭，公司初期以生產藥物起家，首個重大成功來自於瘧疾治療藥物 quinine (奎寧) 的生產。1952年間上市，禮來目前已是全球最大的研究型製藥和生物醫學公司之一。

禮來著名暢銷藥品包括抗抑鬱藥 Prozac（百解憂）、精神病藥 Zyprexa，以及糖尿病藥物 Trulicity 、Mounjaro和 Jardiance 等多種處方藥。

最重要的早期里程碑在 1923 年，禮來透過與多倫多大學合作，成為世界上首家大規模商業生產糖尿病治療藥物胰島素的藥廠，奠定了其在製藥史上的地位。

在過去十年中， 禮來股價已飆漲近 1,000%，市值逼近創紀錄的 8,700 億美元，一舉超越摩根大通（JPMorgan）和埃克森美孚（ExxonMobil）等跨國公司，成為全球市值最高的製藥製造商 。禮來公司更曾公開宣示，揚言要成為全球首家市值突破 1 兆美元的醫療保健公司。

然而，這家百年藥廠也經歷過嚴峻考驗。在 2001 年，禮來曾面臨被稱為專利「X 年危機」事件，當時抗抑鬱藥 Prozac 法定專利權終止，導致年收入瞬間蒸發 24 億美元。

隨後十年，包括精神分裂症藥物 Zyprexa 和抗抑鬱藥 Cymbalta（千憂解）在內的多種藥物專利權也相繼到期，營收受創嚴重。

許多製藥公司在「專利懸崖」危機中，會採取大規模併購來補充產品線，但禮來則選擇投入180億美元投入新藥開發，包括糖尿病與肥胖、神經退化、癌症、免疫學和疼痛治療五大關鍵治療領域。

當前 GLP-1 藥物組合（Mounjaro/Zepbound）的巨大成功，正是這項長期、高強度研發投入策略的最佳體現。

此外，禮來在 COVID-19 疫情期間率先開發出單株抗體療法，近期更推動了如阿茲海默症藥物等新產品的批准進程。

猛健樂、Zepbound業績爆增！禮來今年Q3營收再創新高

到了2020 年代，禮來透過 GLP-1 類藥物領域再次主導市場，特別是擁有Tirzepatide成分的減重藥物 Zepbound 和糖尿病藥物Mounjaro（猛健樂），一躍成為全球醫藥產業的焦點。

根據禮來2024 年 8 月發布的第二季財報，營收達到 113 億美元，同比增長 36%，而淨利潤則飆升 68% 至 29.7 億美元，全面超出市場預期。主要功臣正是Zepbound和Mounjaro，因模仿腸道荷爾蒙以達到抑制食慾的效果，上市後即熱銷。

而在川普公布藥價協議的前夕，禮來於今年 10 月底發布第三季最新財報數據顯示， 旗下GLP-1 藥物組合的市場需求持續高漲，該公司營收年增 54%，達到 176 億美元，大幅超出市場預期 。

禮來成長動能主要由猛健樂銷量帶動，營收成長了 109% 達 65.2 億美元，而 Zepbound 的營收更飆升 185% 達35.7 億美元。

由於業績表現出色，禮來也上調了 2025 年全年財務預測，將全年營收預期提高至630億至635億美元之間，並調高了每股盈餘 (EPS) 預期。

同時，面對川普政府宣布的藥價降低協議，禮來也宣布將大幅調降 GLP-1 藥物價格，並承諾投入至少 270 億美元擴大在美製造設施，以確保藥物供應鏈。

GLP-1 類藥物是什麼？跟猛健樂差在哪？

GLP-1 類藥物，全稱為「類升糖素胜肽-1 受體促效劑」（Glucagon-like Peptide-1 Receptor Agonists），是近年來在 第二型糖尿病與肥胖症治療領域 最受矚目的新藥。

這類藥物的作用機制，是模仿人體腸道自然分泌的賀爾蒙 GLP-1 作用。在高血糖時，它能促進胰島素分泌並抑制升糖素，達到血糖控制效果； 更關鍵的是，GLP-1 類藥物能延緩胃消化的速度，讓人很快就有飽足感，進而減少食量達到減重效果。

正因 具備「控糖」和「減重」的雙重功效 ，像是諾和諾德的 Wegovy 和禮來的猛健樂（Mounjaro）、Zepbound（後兩者主成分tirzepatide是更強的 GIP/GLP-1 雙重受體促效劑），皆已成為全球最熱銷的藥物之一。 不過，這類藥物常見的副作用，主要是初期的噁心、嘔吐或腹瀉等腸胃道反應。

而2025年由衛福部正式核准減重用途的猛健樂，市場俗稱「瘦瘦針」、「減肥筆」，也是由禮來研發推出，雖然常被歸類在 GLP-1 類藥物家族，但它的作用機制更升級。

傳統的 GLP-1 藥物（如諾和諾德的 Wegovy）主要專注模擬 GLP-1 賀爾蒙來抑制食慾和降血糖。然而，猛健樂為升級版，其主成分 tirzepatide屬於GIP/GLP-1 雙重受體促效劑，簡單來說可同時啟動兩種腸道賀爾蒙（GIP 和 GLP-1）的作用。

這種雙重作用機制，在控制血糖和體重減輕方面的效果比單一作用藥物更為強大，因此猛健樂與Zepbound，被視為新一代的 GLP-1 藥物代表。

讓美國再次健康！川普政府擬新設官方處方藥網站

回到白宮宣布的協議內容，針對兩款美國年度支出最高的藥物將迎來歷史性降價，目前每月價格分別為 1,000 和 1,350 美元的 Ozempic 和 Wegovy，透過TrumpRx購買時，價格將降至 350 美元（約新台幣 10,845 元）；禮來的 Zepbound 和尚待 FDA 批准的 Orforglipron，則從每月 1,086 美元降至平均 346 美元（約新台幣 10,721 元）。

這些價格優惠將不僅透過 TrumpRx 管道提供給消費者，同時也會讓聯邦醫療保險和聯邦醫療補助（Medicaid）受益人大幅降低 GLP-1 類藥物的花費成本。

儘管白宮官方文件未提供確切的生效日期與網站名稱，但市場普遍預期，這些折扣將透過川普政府新設的 TrumpRx.gov 等處方藥網站，於 2026 年 1 月開始直接向美國消費者提供。

具體的藥價調整方面，協議確立了聯邦醫療保險和聯邦醫療補助的將支付的GLP-1 藥物價格基準，包括 Ozempic、Wegovy、Mounjaro (猛健樂) 和 Zepbound 等用於糖尿病和肥胖症的藥物， 聯邦醫療保險將支付的價格為每月245美元 (約新台幣 7,594 元），比拜登政府先前擬議的價格低了一半以上 。

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資料來源：WSJ、CNBC（1）、CNBC（2）、Eli Lilly and Company、The White house、Britannica Money、CTECH

本文初稿為AI編撰，整理．編輯/蘇柔瑋

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