聯發科、聯電、友達法說來了，降級消費影響旺季？美經濟數據蓋牌添變數，Fed會降息1碼？｜今周重磅

黃靖文

2025年10月28日週二上午5:00

台股迎接指標科技股法說會，晶圓代工廠聯電(2303)、面板大廠友達(2409)、IC設計指標廠商聯發科(2454)法說會登場。美國聯準會(Fed)台灣時間周四(10/30)凌晨公布利率決策，儘管美國政府停擺，影響多項經濟數據發布，不過，市場仍預料Fed將降息1碼。只是，近期雖iPhone 17熱賣、AI伺服器訂單旺；另一方面，在景氣不確定因素多，市場也出現「降級消費」狀況，是否影響年末旺季，值得留意。 1、經濟數據蓋牌會影響Fed升息步調嗎？ 2、指標重磅科技法說登場降級消費會衝擊年末旺季？ 3、保五有望！主計總處公布Q3 GDP估值

今周重磅：指標科技法說登場「降級消費」讓年末買氣落空？

本周，台股迎接指標科技股法說會，晶圓代工廠聯電(2303)周三(10/29)法說會登場，面板大廠友達(2409)周四(10/30)接力登場。接下來，則是IC設計指標廠商聯發科(2454)的法說會。投資人除關心財報，更關心他們對景氣、市況的看法。

消費旺季落空？消費電子產品響警訊

友達本周舉辦法說會，此前，公司已公佈9月營收數據。友達9月營收244.45億元，月減0.4%、年減5.5%；第三季營收為699.1億元，季增1%、年減10.1%。

要注意的是，隨景氣邁入第4季，原本預期中國十一長假、雙11的節慶旺季效應，恐怕出現「降級消費」狀況，讓市場陸續出現雜音。降級消費是指消費者在景氣不佳、經濟壓力下，更加注重性價比、縮減不必要的開支行為。

調研機構 TrendForce就指出：「此次中國十一長假未明顯刺激買氣，反映「降級消費」已成主流。」包含華為、小米等手機品牌的Q4訂單轉弱、筆電需求同樣減少8%至10%，企業為了避免庫存過高，開始放緩拉貨。這使部分MLCC、面板報價受影響。

聯發科聚焦AI卡位戰

我國IC設計龍頭聯發科法說會接力登場。聯發科此前公布9月營收為199.27億元，月增4%、年增5.2%；第3季營收為591.27億元，季增0.6%，年減2.25%；前9月營收為1757.43億元，年增2.23%。

即便電子消費產品出現雜音，另一方面，AI伺服器供應鏈卻是一路暢旺，讓市場呈現兩極化。

因此，市場除關注聯發科的天璣系列高階手機晶片外，聯發科積極投入AI客製化晶片的進度，也會成為焦點。

就有外資指出，Google委託聯發科開發的ASIC晶片，預料2026年可望進入量產。此外，聯發科與Meta是否會持續合作開發2奈米製程的AI晶片，也是法人關注焦點。

今周重磅：市場押注聯準會降息1碼美國政府關門，數據蓋牌會影響決策？

美國聯準會(Fed)預計台灣時間週四(10/30)凌晨公布利率決策，儘管美國政府停擺，影響多項經濟數據發布，不過，市場仍預料Fed將降息1碼。此前，Fed主席鮑爾就曾釋出鴿派言論，企業聘雇步調放緩，替降息鋪路。

數據蓋牌會影響利率決策？

值得留意的是，由於美國國會未能通過預算法案，10月以來部分政府部門已陷入停擺。其中，就包含發布多項重要經濟數據的美國勞工統計局，也受到政府停擺影響。

近期，「非農就業人數」「失業率」「每週初請失業金人數」等數據，發布工作已暫緩，零售銷售、工廠訂單等統計，也受到影響。這些都是影響Fed利率決策的重要依據，甚至就連通膨數據，恐怕也受衝擊。

鮑爾：監測非官方數據勞動市場顯現下行風險

鮑爾點出，少了經濟數據，對判斷情勢會更有挑戰，但他強調，Fed仍在監看非官方發布的數據。市場推估，Fed仍會採取降息動作。

鮑爾在日前的公開演說中提及，通膨雖緩步上升，不過勞動市場已顯現相當明顯的下行風險，並提及企業聘雇步調緩慢，這被市場解讀為「偏鴿」的訊號。

本周，主計總處將公布Q3 GDP估值，將成「保五」關鍵一役

今周重磅：景氣怎麼走？ GDP估值本周出爐，全年保五有望

主計總處週五(10/31)將發布第3季國民所得概估，預料第3季GDP成長率隨出口創紀錄，可望再上修。若數據上修，這就讓原本2025年原估GDP成長率4.45%，可望再度上修，有機會「保五」。

出口旺 Q3 GDP可望上修！

回顧主計總處此前預測，第3季GDP成長率2.91%、第4季則為1.72%，估全年經濟成長率可達4.45%。

值得一提的是，隨川普對等關稅政策愈加明朗，政策衝擊已減緩，加上AI熱潮不減，使出口數據亮麗，讓第3季GDP可望隨出口暢旺再上修。

此前，中經院已提出全年經濟預測，2025年經濟成長率衝上5.45%，遠超預期，尤其原本預估隨提前拉貨效應結束，下半年景氣會「漸緩」，如今表現卻超乎預期。

中經院預估，上半年經濟成長率達6.75%，第3季經濟成長初估也有5.82%，第4季隨基期偏高，成長率估為2.71%，併計全年經濟成長5.45%。

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