雙龍搶珠》玉山金出價比中信金多5毛 三商壽將說「yes」

中信金、玉山金搶購三商人壽，據《工商時報》報導，玉山金以每股多5毛的出價、每股8元將勝出。（圖片來源／信傳沒資料庫）

根據《工商時報》報導，三商人壽求售，中信金出價每股7.5元，玉山金出價每股8元，23日三商售收盤每股6.72元，兩家都溢價求購，但是玉山金出價硬是比中信金多5毛，三商壽併購案將由玉山金勝出。

中信金和玉山金搶親，買三商人壽17億股

三商售大股東翁家求壽持股31％的三商壽股份已經多年，今年又重啟求售案，中信金、玉山金都在截止前出價，三商人壽總股本59.9億股，大股東翁家持股31％，換算起來約17億股，因此以中信金、玉山金出價來看，中信金出132.5億元、玉山金出141.3億元。

但因為於三商壽RBC、淨值比皆不足法定標準，因此買家必須在年底前至少增資三商壽300億元，把RBC拉回200％以上，這樣算來買家大約要準備450億元上下。

玉山金每股多出5毛，將搶到三商壽

三商壽要求買家必須接受以100％「全換股」的方式併購。併購專家分析，三商壽的股本約600億元、翁家持股17億股，原本三商壽期待的換股目標至少要每股7.5元以上，《工商時報》報導，中信金的確出價7.5元、玉山金出價8元，將由玉山金奪標。

然而，不只股價的部分，報導指出，三商壽接軌ICS（保險資本標準，將取代RBC），需要分15年攤還的自有資本缺口約2,000億元，其中需要超額借款的部份約300億元雖可分五年內攤還，但只要一年沒還所有額度就會歸零，且三商壽目前RBC要拉回到200％需要花300億元，等於是併購案的入場券，這對買家來說也是一部分負擔。

大股東翁家賣光3成持股，方便買家百分百掌握董事會

三商壽最新的市值是396.45億元，翁家持股31％，一般而言買家只要吃下20％就等於實質掌控三商壽，翁家決定全部賣掉下車，也不持股個5％在手上，這樣就可以讓買家方便經營，擁有一個不會有其他雜音的董事會，家族公司拿到1百多億現金，也是一個雙贏的決定。

三商人壽大股東翁家以三商投資控股公司持股股31％的三商壽股份，在董事會佔有4席董事，因此買家出價後，要獲得董事會通過應該輕而易舉，另外就是玉山金董事會、金管會這關。

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