央行何時降息？不只看通膨關稅影響納考量

記者顏真真／台北報導

2025年9月19日週五上午10:43

▲中央銀行今（18）日召開第三季理監事會議，政策利率續凍，房市管控也未鬆鬆，總裁楊金龍會後說明原因。（圖／擷取自央行直播）

[NOWnews今日新聞] 美國聯準會（Fed）重啟降息，台灣中央銀行今（18）日也召開今（2025）年第3季理監事會議，不過，政策利率連6季不動，也引發外界好奇何時才會降息？對此，央行總裁楊金龍在會後記者會表示，之前他都對外說明消費者物價指數（CPI）年成長率要低至1.5%，不過，他覺得太過僵固，央行還是會視數據而定，甚至若美國對等關稅及232條款不利台灣，電子高科技、傳產2大產業支柱都往下走，貨幣政策就要做因應。

對於利率維持不變，央行說明，主要考量今年國內經濟穩健成長，明年經濟成長力道尚屬溫和，為了審慎因應全球經濟前景的不確定性，以及美國經貿政策對國內經濟可能影響，決議利率維持不變。央行預估受惠於電子資通訊業出口熱絡，今年經濟成長率達4.55%，明年經濟成長力道尚屬溫和，成長率為2.68%。

雖然央行這次理監事會決議利率維持不變，不過，台灣出現2問題，首先是經濟穩健成長，主要是電子資通訊業出口熱絡帶動，傳產受到美國關稅政策衝擊，出口疲弱且減班休息人數增加，產業M型化明顯，再來銀行受理新青安貸款案件多，民眾申請房貸排撥現象仍待解決。

對此情況，央行也採取2大措施，除透過公開市場操作，釋出資金，再來就是提供銀行自主管理不動產貸款的彈性調整空間，以營造充裕的資金環境，也可稱為「適度寬鬆」。

至於央行何時才會降息？楊金龍表示，過去市場解讀他曾提到啟動降息條件是CPI年增率降至1.5%以下，但那是以當時的情況來說，市場變化很大，美國也在降息，央行預估今年下半年通膨壓力溫和，全年CPI與核心CPI年增率預測值分別為1.75%、1.67%，明年台灣CPI及核心CPI年增率分別續降為1.66%、1.64%，但用這指標來看太過僵固，主要還是要看整體全球環境及國內情況，再決定如何因應。

他還以美國在這次降息1碼為例，主要是美國聯準會（Fed）認為美國勞動市場下行風險比通膨上行風險大，貨幣政策通常得要搶先一步。從美國的現象再回頭看台灣，如果對等關稅、232條款不利台灣，明年電子、資通訊產業出口表現不像今年這麼強，傳產也受到關稅及中國競爭影響，若兩大產業支柱表現都下滑，貨幣政策就要做某些因應。

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