美元即將回升？相對日圓及歐元仍相對強勢有望吸引資本流入

FTNN新聞網

2025年10月12日週日下午4:00

[FTNN新聞網]記者陳献朋／綜合報導

自川普（Donald Trump）上任後關稅政策連發，引發全球金融市場動盪，並讓今上半年的美元表現成為超過半世紀來最差，一反過去局勢不穩定時普遍升值的常態。然而，4月下旬以來，隨著關稅衝擊疑慮減輕，美元從年初急跌轉趨橫向整理，過去一個月來甚至翻揚，這讓分析師和投資人開始揣測，美元低點可能已過。

根據英國《金融時報》（Financial Times）報導，渣打全球外匯研究主管英格蘭德（Steve Englander）在致客戶報告中寫道：「我們認為，美元例外論可藉由生產力與獲利快速成長而得以維繫，並引來強勁的資本流入。」他表示，已見到生產力成長的證據，若能持久，「可能是美元意外反彈的前奏曲」。但他承認，如果缺乏生產力成長和資本流入，而川普政府又執意讓美元貶值，再加上債務不斷增加，仍將壓抑美元。

另一方面，美國和美元固然有其問題，但其他主要貨幣狀況更不樂觀，這使美元相對吸引人。

像是日圓近日就因為高市早苗對刺激政策的主張而重挫，3個月前還看漲日圓的德意志銀行（Deutsche Bank）分析師團隊表示，「高市早苗意外勝選，使日本政策優先順序和日銀升息時機再度籠罩著極大的不確定性。」此外，法國股市也遭受大規模罷工和多次更換總理等事件的衝擊，歐元走勢也連帶被影響，而英鎊面臨下個月政府公布預算的考驗，也不可能有什麼突出表現。

高盛（The Goldman Sachs Group）本周發布的報告指出，美元投機資金流動指標顯示，最近「押注美元升值的部位大增」，有助於把美元推上2個月高點，主要就是反映投機客開始嫌棄日圓與歐元。

經濟前景也是重要因素，尤其關稅造成通膨的顧慮仍然存在，如果今年底或明年初美國通膨再發，即便在川普強力施壓下，聯準會（Fed）也很難像市場期待的那樣大幅降息。在其他因素不變的情況下，美元接下來至少可能持穩，甚至可能往上衝。不過，若就業市場持續疲軟，即使美元日後反攻，升幅也有限。

今年截至目前，美元已貶值約9%，若現況持續，將寫下2017年來最大全年跌幅，但若秋天回升能夠保持下去，將引發一股重新調整投資組合的風潮，那會進一步推動美元急升。

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美股上周五全面走揚，主要受惠中美貿易關係緊張情緒降溫與區域性銀行壞帳風險獲得緩解。美國財政部長與中國官員進行會談，白宮也確認月底川習會有望如期登場，川普更鬆口100%關稅提案「不可持續」，讓市場擔憂情緒明顯退燒。道瓊指數上漲0.52%，標普500指數上漲0.53%，那斯達克指數漲0.52%，僅費城半導體指數小跌0.32%。科技股普遍走強，蘋果受惠iPhone需求暢旺股價漲1.96%、站回250美元關卡，特斯拉即便遭降評仍大漲2.46%，顯示資金對科技題材熱度不減。台積電ADR則下跌1.59%，聯電ADR與日月光ADR分別上漲0.54%、1.11%。亞股方面，市場風險情緒回升，主要股市全面走高。日股因自民高市早苗出任首相幾乎底定，政策將加速財政擴張，激勵買盤湧入，勁揚逾1600點達3.36%；韓股與港股同步收高，上證指數亦小幅走升。台股今日延續樂觀氣氛，盤中再創歷史新高至27,768.27點，終場收27,688.63點，大漲386.26點，成交量達4,867億元。台積電(2330)收漲30元至1,480元，漲幅約2%，鴻海(2317)勁揚5.3%收238.5元，刷新近18年來新高。AI伺服器族群表現搶眼，緯創(3231)、廣達(2382)、台達電(2308)齊步走揚；矽光子族群在輝達新品催化下強勢表態，波若威(3163)、聯亞(3081)亮燈漲停；被動元件及記憶體族群也維持熱度，DRAM雙雄、力積電(6770)等漲幅明顯，顯示資金全面回流科技股。

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