台版SpaceX後勤股！升級版隱形冠軍 佐茂鋰電模組上天下海全鋪貨

財經中心／師瑞德報導

佐茂科技（7854）10/30掛牌興櫃，專攻鋰電池模組30年，技術底蘊深厚，現已打入低軌衛星、無人機、AI人形機器人市場，成為非中供應鏈關鍵一環。擁有MIT製造＋日系電芯雙優勢，產品應用橫跨國防、醫療、能源等高門檻場景，堪稱資本市場低調卻火力全開的「隱形冠軍」。（）

鋰電池模組廠佐茂科技（7854）將於10月30日以每股認購價格27元登錄興櫃，由國票證券主辦。儘管對多數人來說名字還不熟悉，但這家默默耕耘將近三十年的隱形冠軍，正悄悄完成一場技術轉骨，從過去的工業、醫療穿戴應用，一路延伸進入低軌衛星、無人機、AI人形機器人等高技術門檻的新興產業，成為市場上最值得關注的黑馬之一。

MIT老將拚轉型 三曲線成長動能開啟

「我們不是轉型，而是進化。」佐茂科技發言人表示。成立近三十年的佐茂，過去深耕鋰電池模組領域，服務過無數國際級客戶，產品從智慧穿戴、醫療設備，到 BBU 備援電源與儲能系統一應俱全。這些市場雖然穩定，卻也成熟。佐茂近年啟動轉型計畫，積極跨入更高成長性的賽道：低軌衛星與無人機，是其中最具爆發力的兩個主軸。

根據佐茂提供的資料，目前公司是國內唯一擁有低軌衛星專用模組產線的廠商，每顆模組都必須通過軌道模擬測試，製程難度與品質要求遠高於傳統消費型電池。該產線今年 9 月正式進入穩定出貨階段，預估未來將為整體營運帶來明顯貢獻。

低軌衛星模組毛利優於過往 美系訂單放量出貨中

「低軌衛星不是講講而已，我們已經出貨了。」佐茂強調，該產品線毛利率超過公司整體平均值三倍以上，目前已與美系衛星客戶合作，9 月完成導入、10 月放量生產，預估將於 Q4 對營收帶來實質貢獻。

根據國際研究機構預估，未來五年全球將發射超過 7 萬顆低軌衛星，2035 年市場規模可達 1,080 億美元。佐茂表示，目前該產品仍處於產能初期，未來一至兩年將持續擴線因應成長，目標在 2025 年達到月產數千模組的規模。

無人機應用展開 軍工與歐美客戶同步布局

除了太空，佐茂也「接地氣」地搶攻無人機應用，目前已是國防部標案得標廠商的模組供應商，並與美國與歐洲多家無人機系統廠展開合作。其中一家美國客戶，更是美國國防部主要供應鏈的一環，雙方合作已超過四年。

佐茂透露，目前出貨的多為中小型戰術型無人機，應用於偵察、巡檢與警用用途，未來也將進一步開發農用與物流型機種所需的高功率模組。「無人機目前還沒有產業標準，客製彈性就是關鍵，而這正是佐茂的強項。」佐茂表示。

國際客戶找MIT電池 非紅供應鏈發酵

「我們一直都在台灣製造，現在變成我們的競爭優勢。」佐茂指出，在中美貿易戰與地緣政治風險升高的背景下，國際大廠對非中國製造的需求日益殷切，不少日系、美系客戶主動要求佐茂協助轉單。

目前佐茂主要使用日系電芯，占比逾 65%，並與多家日、美電芯廠維持長期合作，避開中國供應鏈風險。公司也指出，部分原本下單中國供應商的客戶，近期已將訂單比例調升至台灣，佐茂也正在配合擴充產能。

人形機器人搶搭AI浪潮 CES 有望曝光新案

面對AI浪潮來襲，佐茂也沒有錯過。今年與美國一家新創人形機器人公司合作，針對其AI機器人開發高能量密度、支援換電與熱插拔功能的模組。據了解，該款機器人曾在今年CES展中與NVIDIA總裁黃仁勳一同現身，預計2025年起於佐茂工廠啟動模組驗證與量產。

「讓 AI 更聰明的是演算法，讓它走得動的則是我們的電池模組。」佐茂笑說。透過模組設計與系統整合優勢，佐茂期待成為 AI世代智慧載具背後最穩定的供電夥伴。

營運轉盈在即 法人看好拚主板機會

佐茂2023年營收達 16.45億元，年增16.41%，今年上半年維持成長態勢、達8.3億元。公司表示，今年第三季起轉盈機會濃厚，尤其是低軌衛星模組與高毛利ODM專案放量，將帶動毛利與獲利結構全面升級。

法人分析，佐茂具備長期技術底蘊、彈性製造優勢與國際客戶基礎，隨著三大成長曲線逐步發酵，將是資本市場中極具潛力的潛力股，有望於中短期內挑戰轉上市的機會。

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內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。

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